IA : les investisseurs commencent à paniquer face aux milliards engloutis par la tech

L’IA devait révolutionner le monde, sauver nos journées de travail et probablement nous aider à choisir notre prochaine paire de chaussettes. Mais derrière les démonstrations impressionnantes de ChatGPT et les annonces grandiloquentes des géants technologiques, une question commence sérieusement à tracasser les investisseurs : qui va payer la facture ?

Car construire l’infrastructure nécessaire à l’IA coûte une petite fortune. Et lorsque les milliards s’accumulent plus vite que les bénéfices, même les investisseurs les plus enthousiastes commencent à regarder leur portefeuille avec une légère inquiétude.

L’IA, cette passion qui coûte un bras

Pour faire fonctionner les modèles d’intelligence artificielle, il faut des processeurs spécialisés, des centres de données gigantesques, énormément d’électricité et des infrastructures réseau capables d’acheminer toutes ces données.

Tout cela ne pousse malheureusement pas dans les arbres. Les entreprises doivent investir massivement pour construire leurs installations, acheter leurs puces et répondre à une demande qui semble ne jamais vouloir s’arrêter.

Le problème, c’est que ces investissements sont parfois financés par des emprunts considérables. Tant que les marchés croient à une croissance spectaculaire de l’IA, l’argent continue d’affluer. Mais lorsque les taux d’intérêt augmentent et que les investisseurs commencent à douter de la rentabilité des projets, l’ambiance change rapidement.

Le 15 octobre, Reuters rapportait justement que plusieurs acteurs de l’infrastructure informatique destinée à l’IA rencontraient davantage de difficultés à lever des fonds. Certaines opérations financières avaient été reportées ou suspendues, tandis que les investisseurs réclamaient des preuves plus solides de la rentabilité future de ces projets.

En résumé, dépenser des milliards pour préparer l’avenir, c’est formidable. Encore faut-il que cet avenir rapporte suffisamment pour rembourser les factures.

CoreWeave, quand la facture commence à faire peur

L’exemple de CoreWeave illustre particulièrement bien le problème. Cette entreprise américaine loue de la puissance de calcul aux sociétés qui développent et exploitent des modèles d’intelligence artificielle. Elle investit donc massivement dans les infrastructures nécessaires pour fournir ces services. Mais cette expansion repose aussi sur un endettement très important.

Le 19 octobre, Reuters rapportait que les inquiétudes concernant la dette de CoreWeave avaient contribué aux turbulences qui ont touché les valeurs technologiques liées à l’IA. Son action avait perdu environ un quart de sa valeur la semaine précédente, avant de rebondir lundi.

La société reste pourtant au cœur d’un marché où la demande de puissance de calcul est élevée. Goldman Sachs a même relevé sa recommandation sur le titre, estimant que les besoins en capacité informatique pourraient soutenir son activité.

Le paradoxe est assez savoureux : une entreprise peut disposer de clients intéressés par ses services et se retrouver malgré tout sous pression parce que financer sa croissance devient plus coûteux.

C’est un peu comme acheter dix restaurants à crédit parce que tout le monde adore vos frites. Le jour où les intérêts du prêt augmentent, vous découvrez que vendre des patates ne suffit pas toujours à payer le banquier.

Deux mille milliards de dollars partis en fumée ?

La nervosité des investisseurs ne concerne pas uniquement CoreWeave. Selon Reuters, l’indice américain des semi-conducteurs avait perdu plus de 11 % sur la semaine précédant le 19 octobre. Au cours d’une série de huit séances consécutives de baisse, il avait vu disparaître environ 2 000 milliards de dollars de capitalisation boursière.

Attention, cela ne signifie pas que deux mille milliards de dollars ont été retirés des comptes bancaires des entreprises. La capitalisation boursière correspond à la valeur théorique des actions sur le marché. Elle peut donc varier fortement lorsque les investisseurs réévaluent leurs perspectives.

Le lundi 19 octobre, plusieurs valeurs technologiques ont d’ailleurs rebondi. Nvidia, AMD, Intel et d’autres fabricants de composants ont repris des couleurs. Il ne s’agit donc pas d’un effondrement généralisé de l’intelligence artificielle, mais plutôt d’un sérieux rappel à l’ordre pour un marché qui avait pris l’habitude de miser très gros sur ses promesses.

Le problème : construire coûte maintenant, gagner de l’argent plus tard

Le véritable enjeu est là. Les entreprises technologiques investissent des sommes colossales dans les centres de données et les puces spécialisées. Elles espèrent récupérer leur mise grâce aux abonnements, aux services professionnels, à la publicité et à toutes les nouvelles applications qui pourraient émerger.

Mais personne ne peut garantir aujourd’hui que chaque investissement sera rentable. Certains acteurs disposent de clients solides, de contrats à long terme et de revenus déjà conséquents. D’autres misent davantage sur une croissance future qui reste à démontrer.

Les investisseurs commencent donc à distinguer les entreprises capables de transformer leurs dépenses en bénéfices de celles qui accumulent les dettes en espérant que le marché continuera de financer leurs ambitions.

Et ce changement de mentalité pourrait avoir des conséquences bien au-delà des seules entreprises spécialisées dans l’IA. Si le financement devient plus coûteux, certains projets de centres de données pourraient être retardés, les investissements revus à la baisse et les entreprises les plus fragiles mises sous pression.

Cela ne signifie pas que l’IA va disparaître. Internet n’a pas disparu après l’éclatement de la bulle technologique du début des années 2000. En revanche, certaines entreprises qui semblaient promises à un avenir radieux ont fini par se prendre les pieds dans leur propre business plan.

Alors, la bulle de l’IA va-t-elle éclater ?

Impossible de l’affirmer aujourd’hui. Les besoins en puissance de calcul restent importants et les géants technologiques continuent de développer leurs infrastructures. Les résultats financiers attendus dans les prochains jours doivent justement permettre de vérifier si les revenus suivent le rythme des investissements.

La vraie question n’est donc pas de savoir si l’intelligence artificielle a un avenir. Elle en a probablement un.

La question est de savoir combien d’entreprises survivront à la course aux milliards et lesquelles réussiront réellement à gagner de l’argent avec leurs investissements. Parce qu’une révolution technologique peut changer le monde sans enrichir tous ceux qui ont parié dessus.

Et si l’IA promet de nous rendre plus productifs, elle pourrait déjà nous offrir une première leçon d’économie : même avec des algorithmes capables d’écrire des dissertations, de générer des images et de coder des applications, il reste difficile de faire disparaître une dette de plusieurs dizaines de milliards avec une simple requête.

Le banquier, lui, ne demande pas un prompt. Il demande le remboursement.

 

 

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